《赋能式投资》这本书是老师推荐给我的，第一次看到这本书就被封面上“The 3G Way” 深深地吸引，为什么是 “The 3G Way” ？读完整本书之后，我才明白，是指巴西三雄雷曼、特列斯、斯库彼拉所率领的3G帝国，他们从边缘之地巴西崛起，颠覆欧洲和美国，将英特布鲁、百威、汉堡王、亨氏、SAB米勒等一个个光亮的名字收入麾下，并获得巴菲特的青睐。他们是如何实现的呢？答案就是赋能式投资。借用《道德经》中的“正心、明道、取势、优术”来一步步揭示赋能式投资的奥秘^-^

• 正心：做善意积极的股东

“正心”，“心”就是根本。目前，中国资本市场的股权投资主要以“Pre-IPO”和“PE+上市公司”两种模式为主，“Pre-IPO”模式是指PE以股权方式投资拟将IPO的企业，若该企业成功上市，股权投资的收益将实现数倍的增长；“PE+上市公司”模式是指PE通过直接举牌、大宗交易、参与定增等方式先成为上市公司的投资者，在此基础上推动上市公司进行并购重组，实现上市公司外延式增长，进而帮助上市公司提升价值，同时实现PE自身收益。但这两种模式中，PE如短视的金融工程师，以金融为主导、被投企业为工具，经过短期投后管理后，通过加杠杆低买高卖赚钱，被收购的企业如同商品一般卖来卖去，更忽视了对企业的价值创造。

与之相对应的是，3G资本提倡当一名善意积极的股东，以永续经营实体企业的方式进行长期控股型投资，聚焦少数产业的特定问题企业，以组织和人才为主导，以金融为工具，通过并购整合和运营改进的方式提升产业和企业效率，增加企业可持续发展和永续经营的能力，创造股东长期价值。就像雷曼曾经说的：“当其他人在忙着管理资金时，我们投入时间打造自己的企业，只要我们成功建立自己的企业，长期而言，就是创造财富的最佳做法。”他们也确实这么做的，3G资本通过几十年的持续经营管理和并购整合，将一家濒临倒闭的啤酒企业打造成今日全球最大的啤酒企业——百威英博。

• 明道：“梦想、人才和文化”

“明道”,“道”就是核心理念。3G资本的核心理念是“梦想、人才和文化”，巴西三雄主张以远大梦想、优秀人才和公司文化作为持续前进最重要的基石。

关于梦想，巴西三雄认为梦想远大和梦想微小，所需付出的努力，其实是一样多的，所以必须设立远大、艰巨、大胆的目标，否则优秀的人才就会将其创意的能量投注于其它公司。例如百威英博设立的梦想，“我们的梦想是做最佳啤酒公司，携手你我，酿造更美好的世界。”

关于人才，巴西三雄认为“公司最宝贵的资产是有一支团结协作的人才队伍，每个人都被赋予与其才华相匹配的重任，并在实践中持续成长。”选人上，他们寻找PSD型人才，即贫穷心态（Poor）、聪明（Smart）、有奋斗的激情（Desire）；用人上，他们则采用了“207010”法则（表现最好的20%员工大力奖励，中等的70%员工持续积极参与，最差的10%员工开除）。现任百威英博CEO布里托就是最典型的PSD人才，26岁时他因负担不起斯坦福商学院学费受到雷曼资助，毕业后布里托放弃麦肯锡年薪9万美元的高薪工作，毅然追随雷曼，并随着特列斯进驻布哈马，经过20年的打拼，一路成长为今天的CEO。

关于文化，他们建立了完善的绩效奖酬及合伙人制度，所有员工完全凭能力和贡献定绩效，不讲究入职时间，学历，背景这些因素，并且建立了一套能力评价体系，最能干的20%人才可以获得70%的奖金，而且可以最终成为该公司的股东。为了持续保持人才的前进动力，不断设立一个又一个的梦想和目标，以保持最优秀的人才可以留下来。

3G资本将“梦想-人才-文化”这一核心体系强势导入每一个家被收购的公司，创造了可持续的成功。

• 取势：顺势而为之且专于此

“取势”，“势”就是机会，顺势而为是取势的前提。无论是3G资本还是其它知名投资机构，都是通过对宏观经济及微观经济发展的精准判断，选择最有可能实现长期稳健增长的方向去布局，不做空，也不做任何忤逆产业发展之事。

以3G资本为例，在产业及标的的选择上，巴西三雄的投资共识为：

1. 聚焦成熟市场：如美国、欧洲，这些国家具有稳定的经济和政治环境；

2. 寻找拥有超常竞争力优势的公司：如较低的供应商和客户集中度；

3. 巨大的生产效率提高空间：通过加强人员管理可提高公司产品毛利；

4. 高毛利：舒缓金额巨大的财务杠杆；

5. “傻瓜”行业。

秉承上述投资原则，巴西三雄先后收购了亨氏、卡夫、汉堡王这类具有品牌价值的企业；英特布鲁、AB公司这类有持续现金流但管理层不够优秀的企业，而这两类才是真正意义上符合价值投资的企业。

• 优术：最大的“杀手锏”——主动管理

“优术”,“术”就是能力。不同于一般的私募基金在改造完公司后随即考虑退出策略，3G资本利用自有+杠杆资金，进行溢价收购，掌握控股权，为导入主动管理清除股权障碍，如拥有52%百威英博的股权、汉堡王和Tim Horton的合资公司QSR51%的股权，溢价近50%收购SAB米勒等，正是这种大格局和大手笔，令“雷曼式收购”的投资数量大大少于凯雷、KKR等私募公司，其投资也更加长久。3G资本在长期控股经营中，逐步导入其“梦想-文化-人才”体系，在全球不同国家的控股企业中，以一个公司的经营法则运营，用同一个梦想和同一种文化将所有人联结在一起，主动性管理成为创造投资收益和价值倍增的核心手段。

百威英博就是3G资本投后管理的典型例子，入主百威英博后，第一步就是导入核心高管，输入基于成就共享的精英式文化；第二步给予管理层激励，百威英博50名全球高管和董事会签订总额20亿美金的期权奖励合约，到2011年人均获得4000万美元奖金合约；第三步压减成本，导入零基预算管理体系，从零开始制定预算...这一系列强大的投后管理直接结果就是，百威英博绩效明显提升，2009年百威英博收入增长56%，利润增长75%，毛利率增长50%，营业利润增长75%，而负债则从2008年合并后的567亿美元下降到2014年的421亿美元，随后几年公司的自由现金流不断提升。

《赋能式投资》是一本值得人反复阅读的书籍，对3G资本的研究令人热血沸腾，惊叹于雷曼的雄心壮志，惊叹于巴西三雄的事业魄力，惊叹于3G资本顺势而为、整合全球产业的辉煌战绩。期待在中国的资本市场，有更多的投资机构可以像3G资本一样，寻找到那些主营业务逐渐衰退、发展动力减弱、人才流失、效率低下的上市公司，然后投资这些上市公司，与企业家一起“二度创业”，导入高效的管理模式和优质的人才队伍，提升企业效率，推动企业进入新一轮的成长，这才是真正意义上的转型升级。

最后将知名管理学家吉姆·柯林斯对3G资本成功的十条黄金法则摘录出来，与大家共勉。

第一条，永远投资于人，这是重中之重。

第二条，保持远大梦想，做大事。

第三条，创立精英管理体制和一致认同的激励机制。

第四条，卓越的企业文化可以跨越产业、跨越国度。

第五条，专注于创造伟大的实业，而不是理财。

第六条，简约。

第七条，狂热不是问题。

第八条，高度自律、冷静，而非速度。

第九条，一个强势和自律的董事会。

第十条，寻找导师，并和他们保持紧密联系。